金吾财讯 | 中泰证券发研报指，2025年上半年，华润置地(01109)赢得营业收入约东谈主民币949.2亿元，同比增长19.9%；公司归母净利润约118.8亿元，同比增长16.2%；公司毛利率24.0%，同比高潮1.8pct；公司净利率15.5%，同比下跌0.3pct；公司用度率6.6%，同比下跌0.3pct。开垦销售型业务的结算营业额同期增多，带动营收飞速增长；开垦销售型业务依旧保抓盈利，但其中枢净利润下跌，牵累合座中枢净利润小幅下跌。公司毛利率同比提高，净利率督察平安，盈利才能有保险。

运筹帷幄性不动产说明亮眼，拿地同比加速。2025年上半年，公司运筹帷幄性不动产业务营收为121.1亿元，同比增长5.5%，中枢净利润49.9亿元，同比增长10.7%。公司运筹帷幄性不动产展现出韧性，营收利润双增长。在多种运筹帷幄性不动产类型中，购物中心不管在体量限度也曾发展后劲层面，均展现出更隆起的上风，当今公司还有33个购物中心处于开垦中。把柄克而瑞，公司2025年1-10月新增货值941.0亿元，同比增长25.0%。公司坚抓政策引颈投资和“量入为主”原则，合理把控拿地节拍，投资布局一二线城市，补充中枢城市的地皮储备。

公司在行业下行期走出各别化道路，积极说明在运筹帷幄性不动产和买卖惩处上的上风开云kaiyun，开垦第二增长弧线，旗下华润万象生存的说明亮眼。同期公司的房地产开垦业务保抓庄重，销售限度位于行业前方。平安的运筹帷幄理念和多方面发展的运筹帷幄策略使公司在基本盘阐明的同期，也能保抓一定成长才能。该机构展望公司2025-2027年的归母净利润区别为257.6/266.7/269.4亿元，EPS区别为3.61/3.74/3.78元，对应PE为6.9/6.7/6.6倍。该机构登科主营业务类型附进的头部房地产公司算作可比公司，基于2026年1月2日收盘价，公司面前PB为0.65倍，估值在可比公司中处于中上游，酌量到公司在运筹帷幄性不动产的优秀说明和盈利才能，初度粉饰，赐与公司“增抓”评级。

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